現金流弱 房企還債壓力大

上個月，萬達甩賣了將近700億元的資產，雖然符合此前公布的“輕資產”轉型戰略，但外界還是將懷疑目光鎖定在萬達的負債上。就房地產行業而言，高杠桿、高負債是普遍現象，但在調控持續、房貸收緊的下半年，銷售速度放緩，房地產開發商日子更加艱難。

據統計，截至2017年6月底，存量的房地產債券市場尚有1.34萬億元的規模，涉及發行人230家。其中，小型房企的存量債券僅1502.7億元，而大中型房企的存量債券為9681.7億元。從2019年開始，上述債券將逐步進入到期償還的高峰期。

另一方面，在去杠桿背景下，房企融資壓力持續增加。中原地產研究*統計數據顯示，2017年前7個月，房企融資渠道被壓縮，包括私募債、公司債、中期票據等債權融資僅2238.97億元，與2016年同期的7923.7億元相比，下降了71.7%。

分析人士指出，待明后年償債高峰期來臨之際，債券融資帶來的償還規模疊加其他債務帶來的兌付壓力，可能將導致個別現金流出現危機的房企退出房地產市場。

現階段市場上呈現出許多新趨勢，萬達賣項目其實是在降負債，其他企業也有剝離不良資產，出售或合作相對不太優質的項目，下半年到四季度這個現象可能會更多。在近期限購限貸、房貸放緩情況下，市場交易量下降，開發商銷售收入也隨之下降，回款很難支付到期資金，加劇企業資金鏈緊張局面。四季度房地產開發商可能采取主動降價措施。

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